（一）市场回顾及展望：

外围市场：朝鲜氢弹试验，美股周一休市周二下跌，但之后平稳。全球市场反应模式和今年前两次（朝鲜关于关岛的舆论威胁、导弹试射）类似，主要是单日冲击。

国内市场：窄幅整理，上周四五调整。沪深300上周微跌0.12%；创业板指第7周上涨、冲高回落涨1.07%。板块轮动：大金融银行、保险、券商调整；周期股锂钴大涨，炭素阳极上涨，钢铁股仅个别龙头仍然上涨其余调整，铝、稀土、禽也调整；互联网权重股周四多冲高回落，华为开发出人工智能芯片使得上周初芯片主题个股爆炒，周四五大幅回落。

（二）投资策略：

（1）指数研判：从主板和创业板权重股上周四五走势来看，不排除国家队主动调控市场，防止目前上涨过快。目前机构仓位整体偏高，估计10月起对于交易行为的监管会较为严格，不排除一些机构会打提前量在9月下旬降低仓位落袋为安。十九大之后，金融反腐、去杠杆力度可能会加大，关注是否会对市场带来冲击。

（2）大金融、白马股：

大金融完成3300点冲关任务后，因国家队调控等因素出现预期中的回调；不排除会继续调整，但在临近十九大前或再度有维稳行情。基本面方面，保险行业基本面最好、中报业绩增速快、估值低；大银行中报可望成为息差向上的拐点和资产质量改善的拐点，但业绩增速可能只有个位数至10%，市净率可望向1以上重估；券商市净率估值处于历史低位区，但由于对指数预期值不高、重估空间有限。

白马股方面，白酒受新一轮公务禁酒令情绪冲击，白电龙头中报因原材料成本上升毛利率下降约4个百分点、走势也不强；但估计食品饮料、家电中的优质龙头股在年底前仍可望出现切换至2018年估值的估值切换行情。

（3）周期股：

锂、钴：作为电动车的上游，锂价近期持续稳定上涨，钴价年初大涨后横盘近半年、近期再度启动。

钢铁：钢价9月4日冲高后回调，至周四五回踩幅度较大。目前采暖季钢铁限产的具体方案迟迟还未出台，建筑工地的需求也受到了环保检查的影响，也有人担心金九银十的旺季不旺。如果期现货钢价继续回调，钢铁股的表现也不排除暂时再告一段落。

煤炭：焦煤现货供应紧张，期货价格受钢价波动影响较大。

电解铝：随着黑色系期货价格的回调，铝价也在创今年新高后出现回踩，铝库存仍在累积、可能要到9月中下旬或10月才进入下降拐点，还需要有耐心。预焙阳极9月价格看涨。

轻稀土：包钢国贸新一轮报价上调，但股价总体仍在调整。

禽：周期相对较短。

综合来看，在周期股中相对看好电解铝、预焙阳极、锂钴，以长线保护短线。

（4）成长股：

我们相对看好安防（人工智能在视频、安防领域的应用）、互联网证券（人工智能在投顾领域的应用），以及消费电子中前期涨幅小、2018年市盈率在20多倍估值合理的优质企业。

（5）主题股：我们今年以来对于缺乏业绩支撑的主题股一直保持谨慎，包括混改、雄安、次新、军工、近期的人工智能芯片等。

我们近期的策略仍是“守正出奇”，以估值低估或合理的白马作为组合的主要持仓“守正”，适当参与二线白马、周期及左侧试仓成长以“出奇”。

非常感谢投资者的信任与支持，我们努力为投资者奉献良好的回报。