（一）市场回顾及展望：

外围市场：苹果等创新高驱动美股上周大幅上涨再近新高。港股在高位整理。周末朝鲜氢弹试验。8月7日-11日的地缘危机引发全球股市下跌数日，港股跌幅近4%、上证跌幅约1.6%，但之后收复；此次估计类似。

国内市场：上证上周五突破3300点后、周一惯性上涨确认有效突破，之后强势整理。沪深300全周涨0.92%；创业板指大涨2.89%。板块轮动：大金融内部银行、保险调整，但券商补涨。周期股大幅上涨。互联网金融为代表的创业板权重股继续反弹。次新股再度爆炒。

 （二）投资策略：

（1）指数研判：此次有效突破3300点，市场风险偏好增强。十九大确定于10月18日召开。即使因地缘政治、国家队调控等因素或会出现回踩，但之后应会再度走强，十九大之前总体看涨。十九大之后，金融反腐、去杠杆力度可能会加大，关注是否会对市场带来冲击。

（2）大金融、白马股：

大金融完成3300点冲关任务后，因国家队调控等因素出现预期中的回调；不排除会继续调整，但在临近十九大前或再度有维稳行情。基本面方面，保险行业基本面最好、中报业绩增速快、估值低；大银行中报可望成为息差向上的拐点和资产质量改善的拐点，但业绩增速可能只有个位数至10%，市净率可望向1以上重估；券商市净率估值处于历史低位区，但由于对指数预期值不高、重估空间有限。

白马股方面，白酒受新一轮公务禁酒令情绪冲击，白电龙头中报因原材料成本上升毛利率下降约4个百分点、走势也不强；但估计食品饮料、家电中的优质龙头股在年底前仍可望出现切换至2018年估值的估值切换行情。

（3）周期股：

环保部正式公布采暖季限产文件后，期货8月24日夜盘起大幅上涨，驱动周期股25日起再度大涨。

钢铁股因为三季报靓丽、部分公司年化市盈率仅个位数而大涨，9月1日周五因某钢厂高炉事故，市场预期安全大检查将带来供给冲击，刺激钢价创新高。不排除继续发酵，但随着钢价的上涨、政策将更不友好，不排除未来会放松电弧炉的批文等。尽管市盈率仍低，但在短期涨幅巨大的背景下，要谨防乐观情绪的突然逆转（如8月11日钢协的喊话导致周期股几乎全线跌停）。

煤炭股：电煤价格受管制相对平稳，电煤股主要受神华复牌涨停驱动，神华涨停打开后电煤股的估值重估预计再度告一段落。焦煤近期提价，但如果钢价出现比较大的调整，焦煤价格以及焦煤股一般也联动调整。

电解铝：伦铝、沪铝均已突破，沪铝即将挑战17000整数关。铝库存可望在9月进入下降拐点，采暖季限产时铝价还可望再有一轮冲高。预焙阳极9月价格也看涨。

锂、钴：作为电动车的上游，锂价近期持续稳定上涨，钴价年初大涨后横盘近半年、近期再度启动。

轻稀土：稀土协会喊话建议放缓收储，价格已经出现调整。

禽：周期相对较短。

综合来看，在周期股中相对看好电解铝、预焙阳极、锂钴，以长线保护短线。

（4）成长股：

我们相对看好安防（人工智能在视频、安防领域的应用）、互联网证券（人工智能在投顾领域的应用），以及消费电子中前期涨幅小、2018年市盈率在20多倍估值合理的优质企业。

（5）主题股：我们今年以来对于缺乏业绩支撑的主题股一直保持谨慎，包括混改、雄安、次新等。至于军工股，中印局势紧张时也并无较好的表现，此次估计也是如此。

我们近期的策略仍是“守正出奇”，以估值低估或合理的白马作为组合的主要持仓“守正”，适当参与二线白马、周期及左侧试仓成长以“出奇”。对于组合在十九大之前的表现，我们充满信心。

非常感谢投资者的信任与支持，我们努力为投资者奉献良好的回报。